Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat ayı enflasyonunun beklentilerden çok daha düşük gelmesi, TCMB’nin faiz indirimleri konusunda daha hızlı hareket etme ihtimalini gündeme getirdi. Enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin altında kalırken, giyim fiyatlarındaki düşüş dikkat çekti. Bu durum, faiz politikalarının yeniden gözden geçirilmesine neden oldu.
Enflasyon Verileri ve Beklentiler
Şubat ayında TÜFE enflasyonu aylık bazda yüzde 2.3 artarak, piyasanın yüzde 2.9 ve kendi beklentimizin yüzde 3.0 olan tahminlerinin altında gerçekleşti. Yıllık enflasyon ise yüzde 42.1’den yüzde 39.1’e geriledi. Bu büyük düşüşte, giyim fiyatlarındaki yüzde 5.2’lik düşüş önemli bir rol oynadı. Ocak ayında yaşanan bu düşüş, Şubat ayında da devam etti ve aylık enflasyonu iki ayda toplamda 0.3 puan aşağı çekti.
Gıda fiyatları ise aylık yüzde 3.2 ile beklentilerin biraz altında artış gösterdi. Sebze ve meyve fiyatlarındaki yüzde 1.2’lik düşüş, gıda enflasyonunu sınırladı. Enerji fiyatları ise aylık yüzde 3.6 artış gösterdi. Elektrik tarifelerinde yapılan sübvansiyon azaltmaları, ortalama fiyatlarda yüzde 10.7’lik bir artışa neden oldu. Uzman doktor ücretlerinde ise SGK katkı payı artışları etkili oldu.
Kredi Önlemleri ve Faiz Politikası
Geçen ayki yazımda, talep görünümünün güçlenmesi ve bunun orta vadede enflasyona yönelik risk yaratabileceği üzerinde durulmuştu. TCMB, yabancı para kredilerdeki hızlı büyüme eğilimini dikkate alarak, sıkı parasal duruşu desteklemek amacıyla kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasında değişiklikler yaptı. Yabancı para krediler için aylık yüzde 1 olan büyüme sınırı, yüzde 0.5’e düşürüldü.
Bu önlemlerle, son dönemde hızlanan kredi büyümesini ve iç talebi yavaşlatma hedefleniyor. Eğer bu önlemler yeterli olmazsa, tüketici kredileri tarafında da kısıtlayıcı önlemler gerekebilir. TCMB Başkanı Fatih Karahan, son Enflasyon Raporu sunumunda bu konuda önlemler alınabileceğine dikkat çekti.
Gelecek Beklentileri ve Faiz İndirimleri
Şubat ayındaki enflasyon verilerinin beklenenden düşük gelmesi, yarınki PPK toplantısında 250 baz puanlık faiz indiriminin neredeyse kesin hale gelmesini sağladı. Eğer çok ters bir gelişme yaşanmazsa, 17 Nisan PPK toplantısında da benzer bir indirim bekleniyor. Ancak enflasyon tarafındaki katılıkların devam etmesi, TCMB’nin daha hızlı hareket etmesini engelleyebilir.
Sonraki PPK toplantısı 19 Haziran tarihinde gerçekleşecek. Bu tarihe kadar TCMB’nin talep ve enflasyon görünümünü takip etmesi için yeterli zamanı olacaktır. Yurtdışı belirsizlikler de dikkate alındığında, net bir tahmin yapmak zor. Ancak, talep güçlü kalırsa ve enflasyon eğilimindeki düşüş yavaşlarsa, indirimlerin hızının azaltılması gerekebilir.